中國新能源汽車行業蓬勃發展，海外布局是重要戰略

       我國新能源汽車目前已經獲得了較好的產業基礎，具有良好的產業競爭力。自 2021 年開 始，我國汽車出口量已經呈現快速提升態勢，不僅彌補了 2020 年由於疫情帶來的影響， 更是形成了快速增長，2022 年我國汽車出口達到 311 萬輛，同比增長 54%，其中新能源汽 車出口量為 67.9 萬輛，同比增長 1.2 倍。截止到今年 10 月份汽車出口達到 392 萬輛，同 比增長 60%，國內汽車尤其是新能源汽車已經可以開始參與全球市場競爭，具有較好的產 業基礎。

       自 2022 年以來，新能源汽車為了解決汽車出口的運輸問題，同時加深海外市場布局，提 升產品市占率，開始考慮海外建設基地。通過海外基地的建設，可以進一步提升自身的發 展空間，同時也滿足其自身單一區域供應的集中性問題，避免由於政策、稅率產生額外成 本的風險。目前已經有比亞迪、長安、奇瑞等汽車先後規劃海外基地，新能源汽車產業鏈 產能出海已經逐步開啟。

       我們認為，當前汽車廠商海外布局，與正在海外布局的電池企業、輪胎企業和其他上遊材 料企業形成充分的產業鏈配套和協同效應。

輪胎行業布局海外基地規避貿易風險，憑借性價比優勢提升市占率

       全球輪胎消費趨於穩定。過去兩年在全球經濟下行和疫情限製出行的背景下，一方麵汽車 生產受到影響，另一方麵出行需求的降低導致輪胎損耗減少，輪胎銷量從之前的 18 億條 左右下滑至 2020 年的 16 億條，2021 年隨著疫情形勢趨緩，整體銷量又回升至 17 億條以 上，2022 年整體需求企穩，銷量維持在 17.5 億條。長期來看受益於全球汽車保有量規模 的穩定擴大和出行帶來的剛性消費，輪胎產品的需求仍將向好。

       2022 年歐洲和北美地區輪胎消費占比分彆為 28%和 24%，合計占比超過 50%，說明歐美市 場仍為輪胎的核心消費區域。分產品來看，全鋼胎方麵由於我國下遊基礎設施建設規模大、 重型工程車輛需求高，因而在全球市場中需求占比較高，未來考慮到一帶一路等政策的推 動，預計我國全鋼胎消費需求有望維持，並且非洲等地區的需求則仍有提升空間；半鋼胎 方麵目前歐美需求仍然占據主導地位，2022 年歐洲和北美的消費占比達到 55%,中國市場 消費占比為 16%。考慮到歐美市場需求在輪胎市場中的重要性，因而輪胎出口也是國產胎 企的必經之路。

       我國作為輪胎生產大國，對出口市場的依賴度相對較高。隨著國產輪胎走出去的步伐加快， 出口市場對我國輪胎企業的重要性也在不斷提升，2022 年全球輪胎消費量為 17.5 億條， 我國輪胎產量為 7.3 億條，產量占全球輪胎銷量的 42%，為全球*大的輪胎生產國。2014-2020 年期間我國輪胎的出口量基本在接近 5 億條的位置徘徊，2021 年開始在疫情、 戰爭等擾動全球供應鏈的背景下，疊加消費降級趨勢下國產輪胎性價比優勢提升，我國輪 胎出口增長較為明顯，2022年出口量維持在5.5億條，占我國輪胎總產量的比例高達75%。

       近幾年全球的貿易摩擦仍在繼續，2020 年 5 月 13 日美國 USW 申請對越南，泰國，韓國及 中國臺灣地區進行雙反調查，2021 年 5 月 25 日，美國商務部公布了對泰國、韓國、越南、中國臺灣四地雙反案的終裁結果，對比初審終裁結果來看，東南亞區域中柬埔寨具備 0 稅率優勢，此外越南地區稅率相對較低，因而在初審終裁稅率執行期間擁有柬埔寨、越南 等相對低稅率基地的企業產品出口優勢得到凸顯。

       針對貿易政策的變化，國內輪胎企業通過設立海外工廠的來進行風險規避，早期大部分企 業都選擇了離核心原材料橡膠產地較近的東南亞地區，後來隨著美國“雙反”政策範圍的 擴大，部分企業也開始進行全球化的布局，例如：玲瓏輪胎的塞爾維亞基地、賽輪輪胎的 墨西哥基地、森麒麟的摩洛哥和西班牙基地。

       海外市場相對國內盈利能力更好，率先實現海外基地布局的胎企盈利能力較為**。對比 我國上市胎企的國內外盈利能力可以發現，率先布局了海外基地的賽輪輪胎、森麒麟和玲 瓏輪胎的海外毛利率仍然較為**。

       從國內輪胎企業的海外布局進程來看，目前國內企業的東南亞基地已經較為成熟，進入到 擴建產能階段，部分企業布局已經從亞洲延伸到歐洲和非洲地區，實現全球化多基地布局 後保障供應鏈穩定性的同時也將進一步擴大銷售從而搶占市場份額。